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航空运输行业事件点评报告0

发布时间:2021-10-18 18:58:59 阅读: 来源:洗浴锅炉厂家

航空运输行业:事件点评报告

航空运输行业:事件点评报告 更新时间:2010-10-29 7:31:58   事件:昨日国内各主要航空公司同时公布,2010年10月27日起,上调国内旅客燃油附加费。800公里以下航次从20元/人次上调至40元/人次。800公里以上航次从40元/人次上调至70元/人次。  点评:  本次上调是去年11月燃油附加费联动机制建立以来第一次上调,上调幅度为800公里以下航段100%,800公里以上航段75%,幅度较大。显示燃油附加联动机制在切切实实起作用。  我们估算目前的综合采购成本在5700元/吨左右。国内航油综合采购成本由国内燃油出厂价、中航油进销差价和机场进销差价组成,每季度由民航总局根据上一季度的情况下发至航空公司。但具体数值并不及时向外公布,相对不透明。  据我们的跟踪,2009年11月联动机制出台时综合采购成本在5210元/吨,2010年4月上调燃油附加费单位收取率时综合采购成本在5200元/吨左右。6月中旬和10月初又分别进行了一次上调和下调,目前在5700元/吨左右。  目前采购成本下的最高征收标准为800公里以下航段40元,800公里以上的航段70元,各航空公司均按最高标准来征收。根据2009年11月出台的《国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制》规定的燃油附加费最高征收标准计算办法、2010年4月公布的燃油附加单位收取率,以及综合采购成本计算,目前的燃油附加费最高征收标准为800公里以下航次40元,800公里以上航次70元。其实早在6月中旬,国内航油综合采购成本达到5610元/吨时就触及了最高标准上调条件,航空公司并未及时上调燃油附加费征收标准。  当油价在合理区间范围内波动时,建议更多关注于行业的需求端。今年以来,油价整体温和,虽然近期由于美元走软,包括原油在内的大宗商品价格走强,但新航油年初至今均价仍在90美元/吨左右的较合理位置,较去年上涨30%,低于年初上涨40%的预期。同时燃油附加联动机制可传导80%的国内航油成本增支,航空公司对燃油成本上涨的承受力明显增强。现阶段,航空的需求端仍是主导行业景气度的关键因素。  维持航空业推荐的评级。近期观点可参见我们前期报告《三季报有望超预期和人民币升值驱动》2010/09/20,我们预计三季报后对三大航今年的盈利一致预期仍将上调,明年上半年主业也将在票价的拉动下同比出现较快的增长,近期涨幅较大,建议市场回调时积极关注。

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